11月8日《商业周刊》文章指出，目前，全球风险投资公司们正在疯狂地向Web 2.0初创公司中砸钱，希望能够催生下一个MySpace。但是这次的情况是否又会象上一轮技术投资热潮那样再次失控呢？

中国政府对高科技发展抱支持和鼓励态度，而风险投资 基金无疑是支持高科技产业重要的资金来源，尤其在创新技术和概念萌芽阶段，故此，政府在制定有关风险投资的政策法规方面，基本上都是积极的，诸如建议银行 对高新技术企业，给予积极支持，尽力安排其开发和生产建设所需资金。 银行可给高新技术产业开发区安排一定额度的长期债券，向社会筹集资金，支持高新技术产业的开发。 有关部门可在高新技术产业开发区建设风险投资基金，用于风险较大的高新技术产品开发。条件比较成熟的高新技术产业开发区，可创办风险投资公司等。以下是一 些有关的重要法规。

　　项目投资策划营销是全案最为关键的环节，反映了发展商选择开发项目的过程，这个过程是考验和衡量发展商房地产运作能力的重要环节，这个过程操作好了，就意味着项目成功了一半，在这个过程中多下功夫，以后的开发经营就可以事半功倍。
　　项目投资策划营销可对项目进行定价模拟和投入产出分析，并就规避开发风险进行策略提示，还对项目开发节奏提出专业意见。

　　股市如果出现大量中老年股民，必然证明该领域已足够狂热且有利可图，蓝色巨人IBM如今正在中国扮演类似的角色。记者昨天获悉，这家一贯保守的霸主级公司，已经筹措了1.8亿美元，下周就要正式冲入中国的风险投资市场。

　 　1.8亿美元对IBM而言不算什么，它上季度的总收入高达226亿美元，利润是22亿美元。同样，今天的国内企业家，对风投也已不再陌生，仅今年前三个 季度，中国内地吸引的风险投资总量就逼近16.5亿美元。上个月的分析报告预测，中国将成为继美国、以色列之后的第三大创业国和风险投资国。

　 　但IBM的出现绝对是一个标志。“这是蓝色巨人一次史无前例的举动，如果连IBM这么稳健的公司都难耐寂寞，足以说明中国市场的热度，更大规模的风险投 资明年入华将毫无悬念，而且今后5到10年里，中国将是对风险投资最有吸引力的地方。”一位风险投资家昨天对记者表示。

　　与其他IT巨头相比，IBM的动作绝对迟缓。早在8年前，英特尔就开始投资中国公司；去年6月，英特尔还专门设立2亿美元的风险投资基金，目标就是中国的科技公司。

　 　有证据显示，尽管在财务上保持谨慎，但IBM的投资空间却异常广阔，不但可以砸钱到IT与互联网这些它所熟悉的领域，而且新材料、环保、医药、能源等都 可以考虑。实际上，无论是网易、盛大这样的网络公司，还是太阳能、纸业、乳业这样的普通行业，基金在中国都有经典的投资案例，有的回报甚至高达百倍。

　 　据悉，IBM唯一不考虑投资的居然是中国目前最狂热的房地产市场，有消息说，可能是因为目前中国对外资介入房地产的政策态度还不够明朗。全球顶级投资银 行雷曼兄弟这次将与IBM搭档，也就是说，1.8亿美元并不是IBM一家独掏，整个风险投资基金的具体持股比例要到下周才能揭晓。这再次证明了IBM的小 心翼翼，它需要像雷曼兄弟这样的专业机构护航。

为什么研究这个案例

在不到三年的时间里，MySpace成为全美访问量前五名的网站。2006年6月独立访问量4800万，页面浏览量274亿。也许它的盈利程度赶不上 Google、eBay或Yahoo，但它很可能成为下一个互联网“平台”。而MySpace一举超越更早进入社会性网络领域的Friendster，也 使得MySpace成为案例研究的好材料。

我进行了如下采访：几位在MySpace发展早期于该公司有密切关系的人士，尽管他们现在已经与MySpace没有什么联系。社会性网络从业的有关人员－ －包括竞争对手公司的产品经理和MySpace的服务提供商，等等。我本人是MySpace一个竞争对手的董事会观察员(board observer)。

成功的关键

给用户更多自由设计他们的MySpace主页，让用户能高度地表达自我和与朋友交流

MySpace的成功有很多因素。但如果让我选择一个，就是这一条。MySpace的早期成功开始于十几岁的孩子的用户群。这些孩子们用MySpace分 享照片、交流、制作他们自己最棒的个人主页。让独立制作乐队来引领用户发现音乐是一个很好的功能，但并不构成MySpace主要的访问量。另外，不少用户 确实利用MySpace找对象，但这类活动主要发生在21-26岁的用户中，而这不是MySpace的主要用户群。

分享照片的重要性怎样强调都不为过。数字照相机和手机照相功能的普及是很多社会性网络发展的驱动力，不光是MySpace。MySpace让它的用户可以 使用第三方服务如PhotoBucket和ImageShack在个人主页中加入更多照片。我认为这是MySpace超越Friendster的一个重要 原因。

缩短开发周期，使产品迅速适应用户要求

MySpace具体采取了什么措施来实现这个高度自我表达的环境呢？它采取了一个最基本的策略：不要预先去想像用户会想要如何在这个网站中互动。当用户自 发地制作相同兴趣用户组群的主页时，MySpace接受了这种用户行为，而Friendster没有。MySpace倾听用户的反馈、快速开发、快速推出 新产品。MySpace增加Blog、留言板、讨论区、即时通讯等功能都远远早于Friendster。部分原因是Friendster受到系统扩容问题 的困扰。当用户用技术手段改动MySpace个人主页功能，把更多PhotoBucket的照片加到个人主页时，MySpace也没有干预这种尝试。通过 这种改动，用户可以在他们的朋友的留言版加照片和图片。这个功能成了让用户在MySpace花更多时间的一个主要原因。

最初的用户积累依靠三种手段的结合：病毒式增长、非网络广告、网络传播合作伙伴

大家广泛认为MySpace上线后立刻通过口口相传的病毒式传播迅速增长用户群。实事不是这样。MySpace利用了多种战术的结合，包括成功地运用了传 统的推广手段、利用已有的网络品牌来花钱收集用户（Cost per acquisition, CPA）。MySpace是Intermix公司中的ResponseBase团队的作品，这个团队有很强的电子邮件营销和CPA的背景。当 MySpace的用户量达到几百万后，他们才开始依靠病毒传播。在“启动战略”部分我会深入分析这一点。

有关产品和研发政策的决策，要考虑到网站的负载能力

被大家熟知的Friendster和MySpace竞争的一个重要转折点是：Friendster的用户由于网站负载能力的问题而放弃使用 Friendster。尽管这是由于Friendster自身的问题造成的，但在MySpace方面，他们在早期设计阶段就充分考虑了这一点。首先， MySpace决定不显示“朋友链”。“朋友链”这个显示朋友连接关系的功能，在网站上随时显示时会极大加重系统的运算量。为了保证网站的负载能力， MySpace决定不提供这个Friendster的核心功能。第二，早期发展中，MySpace只允许美国用户注册。Friendster曾经在（现在 仍旧在）菲律宾相当成功。但很不幸的是，在网络品牌广告市场在亚洲成熟之前，这些来自菲律宾的流量更多的是花费，而不是收入。而对于能产生广告价值的美国 用户，这却对网站的访问速度等负载指标产生了负面影响。MySpace直到美国用户量突破了临界点后才开放其他国家的注册，这成为一个正确的决定。

启动战略

MySpace的主意最初来自Intermix的Chris DeWolfe和Tom Anderson。他们是通过Intermix收购ResponseBase加入Intermix的。很多ResponseBase的成员之前来自X- drive，因此，他们有很强的针对网络个人用户的开发和推广经验。看到Friendster最初的成功，并意识到他们在 ResponseBase/Intermix所拥有的资源后，他们认为自己能在这个领域很有竞争力。ResponseBase有一个包括一亿电子邮件的数 据库；Intermix拥有几个网站，而这些网站的用户很多处在MySpace用户的年龄段。

MySpace花了三个月时间开发出一个和Friendster功能类似的网站，并于2003年底上线。MySpace最初的战略并没有以独立制作乐队和 围绕音乐的社会网络为目标。有关音乐的主题是以用户为中心的网站发展过程中自然发展出来的。有趣的是，在最初上线和开始推广后的6到9个月，用户增长并不 成功。MySpace最初的推广手段是在Intermix的员工（约250人）中进行有奖竞赛，让员工们邀请他们的朋友注册。这产生了一定效果，但用户数 很有限。接下来，他们利用ResponseBase的电子邮件列表进行邮件推广。这有一些影响，但基本上是失败的。这是因为电子邮件推广不能象已经存在的 小组或组织那样吸引能对网站产生忠实度的用户。于是MySpace开始进行线下推广，对洛杉矶地区的Club、乐队、和各种派对进行赞助。这些努力逐渐给 MySpace造成影响。更重要的是吸引了很多小的线下社区（即小组）来使用MySpace。100到1000人之间的小社区开始产生雪球式的病毒增长， 并吸引更多的个人用户加入。

最初用户建立起来后，MySpace开始进一步利用Intermax的渠道和媒体关系扇风助燃。合作伙伴的推广结合上已有的较强用户基础，使得MySpace从最初的成功走向腾飞。如果没有利用传统的推广手段，MySpace恐怕不会有我们今天看到的高速增长。

财务结果分析

Intermix 于2005年7月被Fox（译者：Fox是莫多克新闻集团的一部分）收购，MySpace是收购的主要原因。我估计MySpace的价值大约为Fox的出 价（5亿8千万美元）与Intermix作为上市公司的市值（约1亿美元）之差。即MySpace的收购价在5亿美元上下。但这启收购案中还有一个复杂因 素，就是Intermix公司当时面临的侵犯互联网用户隐私的法律纠纷。Fox收购Intermix后则这些官司也转嫁到Fox头上，这使得 MySpace的实际收购价值可能比5亿美元还高得多。

据报道，MySpace在2005年计划收入2千万美元，但当时公司正出于一个急速上升的情况。2005年第二季度的收入约为6百万美元。根据这些数据， Fox的出价大约是MySpace年收入的20倍，在当时被很多人认为买贵了。然而收购不到一年，MySpace每月的广告收入已经大约有8百万美元。按 照这个数据，Fox的收购付了MySpace年收入的5倍，这还是个很合理的价格。再考虑到MySpace的品牌效应和对美国文化产生的冲击，应该说 Fox花5亿美元收购MySpace是非常英明的（特别是再联系到最近Fox和Google之间的9亿美元的交易）。（译者：Fox和Google的交易 中很重要的一部分是在所有MySpace页面放置Google搜索）而人们不禁要反思为什么当初Yahoo、MSN、AOL、和Google错过了收购 MySpace的机会。为什么不是这些互联网业的巨头预测到MySpace在互联网上的巨大增长潜力呢？

再让我们看看风险投资和创始人的收益如何？Bill Burnham有一篇非常好的详细分析 ，我就不重复他的发现了。Redpoint风投公司在2005年2月用1150万美元帮助MySpace从Intermix中分拆(spinout)出 来，并由此获得25%的股份。由此计算，资金注入前MySpace的估值约为3500万美元。这次分拆发生时MySpace已经相当成功了，稳坐 Alexa排名100以内。（原作者注：很有趣地注意到过去一年半中对已经有一定成功度的互联网公司的估值发生了很大变化。Redpoint对 MySpace这个排100名以内的用户产生内容的公司的估值3500万美元。而Facebook、Bebo、YouTube、Tagged等网站在融资 时的估值远远高于这个。）Intermax在和约中很聪明地增加了这样一个条款：如果Intermix在一年中被收购，将有权以一固定的价格买回 Redpoint手中的MySpace股份。根据这一条款，MySpace被收购给Redpoint风投公司带来了约6500万美元的回报（五个月中大约 回报了4倍）。这是极好的回报率。也让我们看到风险投资不一定要去发现下一个好主意是什么，想法挤进已经在运作中的下一个好主意也不错。 VantagePoint风投伙伴公司获得的回报最高。他们早在MySpace成功之前就是Intermix的投资者。作为Intermix的大股东，他 们1500万美元的投资换回1亿3900万，9.1倍的回报。VantagePoint并不是因为MySpace而投资，但成为了MySpace成功的收 益者。

那么创始人Chris、Tom和其他ReponseBase团队的成员从Fox收购中获利如何呢？Intermix从开始就完全拥有MySpace的股 份，因此MySpace的资产结构不是一个典型的创业公司的构成。然而，我被告知在MySpace早期，Intermix给ResponseBase团队 成员以5万美元购买1/3的MySpace股份的股票期权。当时的合同在这里可以看到。Chris和Tom都参加了“这一轮”资产组构。加上后来又随时间 分配的、及以奖金形式获得的股票期权，他们应该都身价几百万以上了。

总结与思考

如果按照注册用户数把MySpace和Skype算作最大的Web2.0的成功案例的话，我想我们应该注意到一个有趣的共同点：他们在起步初期都得益于和 一个强大的推广渠道成为伙伴。我以后要写的Skype案例分析会提到，Skype最初的推广是通过Kazaa（译者：一个P2P下载网络）。由于 Skype的创始人就是Kazaa的创始人，他们很轻易地通过在Kazaa客户端软件对Skype进行推广获得了最初的用户。虽然Skype和 MySpace都是有病毒型传播能力的产品，但如果没有最初传统推广渠道的激励，他们恐怕不会在如此短的时间获得如此大的成功。

进一步，Web2.0的创业者们应该意识到他们不仅仅是在和反应迟钝的大公司竞争，同时也在和那些也在初创阶段，但已经把强大的推广渠道掌握在手中的小公 司竞争。除Skype和MySpace之外，广告网络领域也有类似的案例。比如Livedigital.com，由广告网络公司Oversee.net创 办，9个月内就进入Alexa前5000名。另一个网络广告公司Blue Lithium采用了类似的策略，用它自己网站的剩余广告空间为它的另一个社区网站作宣传。那么后来者如TagWorld和MyYearBook如何呢？ 你在MySpace的“生态圈”（那些专门为MySpace用户提供图像和HTML编程服务的网站）随处可见他们的广告。这些推广的效果可能大相径庭，但 不可否认大家都在用这些手段。也许Web2.0的新思维对传统的推广渠道不屑一顾，但MySpace和Skype都证明在Web2.0的热浪中，建立推广 渠道伙伴不可忽视。

如果创业者选择了纯病毒式推广的道路 ，那你的产品必须能非常明确地给用户带来极大的价值，而且简单易用。否则，其他有推广渠道的创业公司将成为你难以逾越的竞争对手。

（全文完）

　　尽管现在中国汽车行业的发展速度超过房地产，但从互联网上还看不出来，至少在网站的投融资方面，汽车类网站的融资能力还没有爆发出来

　　在嗅觉如犬的风险投资商(VC)看来，汽车类的网站有可能成为网络行业的一块新鲜馍馍。

　　过去几年，互联网的火爆与沉寂，VC都难逃干系。3G，VOIP，数字音乐，IPTV和在线交友，你方唱罢我登场，这回轮到汽车网络媒体了。

　　萌芽

　　按照中国汽车工业协会的预测，2006年我国汽车产销量将比2005年增长12%左右，达到640万辆左右，而日本新车销量增长没有中国快，预计2006年中国新车销量可望超过日本，成为仅次于美国的世界第二大汽车消费国。

　　一方面中国汽车消费的高速增长；一方面，反观美国汽车网站的发展，中国的汽车网站发展就显得落后。

　　艾瑞咨询公司发布的2005年《中国汽车类网站研究报告》显示，中国汽车类网站大多数成立不超过5年时间，比较美国汽车网站十多年的历史，中国汽车类网站还不够专业化和商务化，盈利模式更是有待进一步挖掘。

　　美国汽车类网站现在主要有6种类型，分为信息资讯类，网上购车平台类，社区(俱乐部)类，价值评估类，财务类和制造经销商类。这些类型网站涵盖了信息资讯，交易评估及企业展示等类型，盈利模式也有网络广告收入，提供价值评估收取服务费用到经营车险等。

　　现阶段，国内汽车网站主流是提供内容信息资讯，由于主要浏览用户的侧重点不在汽车购买而是在内容资讯的摄取，因此国内汽车网站主要靠内容吸引人气，进而通过广告收入获得盈利来源。

　　艾瑞咨询的报告指出，2006年中国汽车类网站行业仍属于发展初期，预计全年收入将达到3.5亿元，而2005年全年收入是2.1亿元左右。在汽车类网站收入构成种，网络广告收入所占比例接近九成。

　　显然，3.5亿元的收入在每年产业价值数百亿元的互联网行业中，只能算是沧海一粟。

　　破冰

　 　一位不愿透露姓名的风险投资从业人员告诉《财经时报》，从汽车类网站短期发展考虑，丰富的资讯和功能服务等项目会吸引用户，广告类业务收入也将成为中国 汽车类网站现阶段资金来源的现金流；但长期来说，投资者会立足广告收入，积极谋求盈利来源多元化，包括联合相关机构提供汽车贷款，保险业务。

　　这位人士还表示，二手车及二手车参与价值权威评估类网站也具有非常大的开拓价值。

　 　从信息资讯类的网站看，汽车类网站与房地产类网站有较大相同之处。这种垂直类型的网站，依靠内容和服务吸引人气，流量，并获得相应的广告收入。房地产类 网站搜房网前段时间卖给澳洲电讯，价值超过12亿元人民币；相比较，汽车类网站著名的社区(俱乐部)网站爱卡汽车网，出售时卖了1000万美元。

　　“尽管现在中国汽车行业的发展速度超过房地产，但从互联网上还看不出来，至少在网站的投融资方面，汽车类网站的融资能力还没有爆发出来。”新浪汽车频道一位资深编辑对《财经时报》表示。

　 　业内分析师指出，目前中国汽车类网站排名靠前的，包括新浪汽车频道，搜狐汽车频道，太平洋汽车网等著名门户下列或投资的频道，包括像不断追赶的网易汽车 频道，QQ汽车频道等，这些网站对于汽车频道并没有单独的融资需求，需要的只是加大投入；另外，包括中国汽车网等一些具有行业背景的汽车类网站，这些网站 有融资的需求，但许多却不能够满足VC基本的要求，对世界流量排名的要求。

　　“在简单的以广告收入为商业模式面前，VC多少会有点犹豫，因为投资其他产业资讯类的网站获取的广告收入可能更为丰富。”业内人士这样评价尚需破冰的中国汽车类网站投融资现状。

　　较量

　　我们正在与许多风险投资商进行接触，和信息资讯类汽车网站不同的是，我们走的是线上线下相结合的路子，来打造我们的商业模式。“273中国二手车交易网总经理邓衍朗接受《财经时报》采访时透露，不同与以往汽车类网站的商业模式让VC兴趣盎然。

　　作为目前排名第一的二手车交易网站，273二手车交易网确立了以网络信息服务与品牌运作为核心，以线下连锁体系为交易终端的模式，同时已在规划类似于淘宝支付宝的清算中心的商业模式。其特点是能扎实地深入到交易环节。

　　这种商业模式，与刚刚拿到4000多万元融资的51auto网站有着明显不同，51auto的CEO李海超对媒体表示，他只用5句话就换来了4000万元的融资，他们的商业模式是建立一个二手车的媒体平台，包括互联网，直投杂志，电视和广播等。

　　李海超表示，51auto的是收取二手车信息发布费。如果每辆二手车发布1次信息收取100元的广告费，那么100万辆二手车就是1亿元；如果每辆车登2次广告，那么100万辆二手车信息费就是2亿元。

　 　未来3至5年二手车交易很可能达到上千万辆。因为按照商务部公布的数据显示，2004年中国二手车交易量为134.08万辆，如果年增长率为50%，则 2008年二手车交易量为1000多万辆。如果二手车交易的年增长率是20%，那么2008年二手车交易量是800多万辆。

　　邓衍朗也认同二手车发展的速度惊人。

　 　邓表示，从官方统计的数字看，北京今年前8个月的二手车交易量已经超过新车，而中国与日本这个目前第二大汽车消费国的差距并不在新车，而是在二手车交易 上。作为汽车消费第一大国的美国，二手车的交易量更是高达新车的三倍，中国现阶段二手车的蓬勃发展，给这类网站也带来了发展的契机。

　　 “但二手车和新车销售有非常大的区别，消费者在买新车的时候，往往是根据广告和口碑以及诸多个人因素来决定购买的，信息资讯类的网站就能够获得更多广告来 源；但二手车交易，就存在所谓的‘拼份’和坑蒙拐骗，虽然经过有关部门的强力打击，这种影响中国二手车交易的现象已经不再泛滥，但普通消费者在购买二手车 时，还是疑虑重重。”邓衍朗说，网络这种工具能够给消费者带来更多透明度和知情权。

　　正如同大部分消费者不会在网络上购买新车一样，也不能指望他们会在网络上购买二手车。但网络的直观却给消费者提供了方便，消费者可以自由地搜索包括全国在内所有车型的信息，通过图片或视频的方式对车的外观，内饰有个初步的了解，节省了每个市场到处跑的麻烦。

　　当消费者对某个具体车型感兴趣之后，还可以通过273的加盟店进行进一步的咨询，并通过网站提供的第三方评估师，对中意的车型进行合理的价值评估，避免上当受骗。这种由房地产经纪人打造的加盟店模式，也是VC对二手车交易类网站青睐有加的重要原因。

　 　“一个城市发展5~10家加盟店，每个加盟店的加盟费用就是一笔收入，但最重要的是建立一个渠道和网络，这个渠道和网络更有商业价值。而线上权威性的树 立，对于将来提供车贷，保险销售等业务，以至做成支付宝类似的第三方支付平台，都奠定了基础，另外，我们也建议他们在合适的时候，收取二手车信息发布 费。”一位正与此类型汽车网站的风险投资商人士对《财经时报》表示。目前，273发布的信息都是免费的。

　　这是典型的鼠标加水泥的商业模式，目前包括网上车市，易车网，273二手车等网站，都在积极寻求这样的商业模式，以求从汽车资讯类网站中突围，换得VC眼中的一片春天。

易观国际 黄涌涛

　　Web2.0进入快速发展期，博客、视频分享、SNS等Web2.0特性的网站纷纷获得资本青睐，自2005 年4月“土豆网”上线以来,仅一年半时间，国内类似大小网站数量已在150家左右悠视网、OPENV、土豆网、我乐网也分别获得数百万美元到上千万美元不 等的风险投资。

　　新兴的Web2.0网站目前竞争的焦点集中于流量和注册用户数的竞争，通过各种互动式的内容和共享吸引网络用户的加 入，在商业模式尚不清晰的前提下，注册用户和流量的快速增加，不断增加网站运营成本，在获得声誉和流量的同时，由于缺乏明确、稳定的盈利来源 ，用户不认可付费服务，广告几乎成了惟一可行的盈利模式。然而，易观国际研究发现，广告主对于Web2.0类型的新兴网站认可度非常低，这预示着在短期 内，广告收入不可能获得明显的改善。

　　易观国际在研究指出，中国网络广告正处于一个高速增长的态势，2005年在线广告市场为32.3亿 元，易观国际预测，2006年市场规模将达到43.9亿元，增长率为35.9%。然而，互联网广告市场集中度非常高。短期内，这种高集中度的市场格局很难 得到改变。实际操作中，新兴网站创新的广告收入模式包括以下典型模式：

　　1、以Google AD Sense为代表的联盟广告模式，这种模式可以给新兴网站带来一定的收入，但是仅仅适合中小型网站，并且存在点击欺诈比例高的缺陷。

　　2、适合于视频网站的“贴片广告”，通过在视频前加入一些广告内容，通过计算视频点击量来获得广告收入，土豆网等网站已经进入这种模式，效果需要进一步评估。

　　3、特定的“赞助商频道”，通过一个专门频道，以向一些品牌广告商收取频道费用，为他们做内容推广。这种模式首先由YouTube提出来，国内播客网站Mofile的“赞助商频道”已有“洋腔洋调美语网”和信乐团两家合作公司。

　 　从广告产业发展规律看，媒体运营存在晕轮效应和声誉周期，广告主往往更认可声誉最佳的少数大型媒体，由此产生了大媒体的品牌溢价，新兴媒体即使能够吸引 受众注意力，仍然需要一个周期去获得广告公司和广告主的认可，对于Web2.0网站来说，如何获得包括4A公司在内的广告行业的认可，将是未来发展的一个 关键挑战。